第500章 欧洲的看空者，暗处的操盘手(2/8)

行情，也是大众认知里美股的「门面指数」。 一定程度上，道琼工业指数就代表了全球工业是否景气。 除了道琼工业指数外，美股还有纳斯达克科技指数和标普500指数。 纳斯达克科技指数很好理解，就是美股的科技指数。 上千只股票，核心权重集中在科技成长企业，比如网际网路、半导体、软体、生物医药等行业，传统工业、老牌金融占比很低。 至于标普500，它的成分股则是比较均衡，是选取美股500家市值规模顶尖的上市公司，几乎覆盖所有主流行业，既没有道琼的「登味」，也一定程度上削减了科技企业的高弹性，属于比较中庸的大盘指数。 道琼摸到11000点时，纳斯达克也触碰到了2500点，这是纳斯达克时隔1年11个月再度触碰到这个点位，距离2007年次贷危机前的2861.51高位，仅差不到400点。 标普500和道琼、纳斯达克指数一样，同样在爬坡，时隔20个月，回升到了2008年9 月的1200点。 美股三大指数缓慢爬坡时，欧洲股市却陷入了反复震荡。 按理说，美股大涨，欧洲股市作为美股的「影子指数」，也大概率会同步上涨，修复次贷危机阴霾下，被错杀的大盘指数。 可为什么会反复震荡？ 原因很简单，张扬真的在推特日更《股票排雷系列》视频，五天时间，五只排雷的股票都是欧洲股市的支柱企业。 比如欧美时间的4月7号，张扬拆解的是西班牙电信集团。 这是欧洲最大的综合一体化运营商，市值仅次于沃达丰集团，排在了欧洲第二名，欧洲第三名和第四名分别是德国电信和法国电信。 西班牙电信集团的风险点是838.67亿欧元总负债规模，并且流动负债高达269.36亿欧元。 它的巨额债务源于过去五年，公司激进的拉美市场并购扩张。 为抢占南美移动通信份额，西班牙电信连续收购智利、委内瑞拉、阿根廷多家本土运营商，动辄数十亿欧元的现金并购叠加配套举债，让集团常年背负刚性利息支出。 另外，流动负债集中于12个月内到期，西班牙电信只能依靠经营性现金流滚动续贷，而当前欧洲货币市场流动性收紧，续贷利率上行已成定局，一旦再融资成本走高，直接挤压净利润空间，形成债务与盈利的恶性循环。 简单概括就是，西班牙电信连续并购，
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